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　　股指：

　　4月22日，A股阛阓窄幅涟漪，Wind全A收跌0.05%，成交额1.12万亿元，消耗板块握续走强，地产基建板块轮动高潮，TMT板块再次回落。中证1000指数着落0.06%，中证500指数着落0.32%，沪深300指数着落0.02%，上证50指数高潮0.14%。2025年一季度，我国一般大家预算收入同比-1.1%，但支拨同比晋升4.2%，透露出积极计策的特征，其中等闲国债刊行进程达30%，节律权臣前置。此前，统计局公布多项一季度经济数据：中国一季度GDP录得5.4%；3月社零同比5.9%，消耗端对经济总量造成逾额孝顺。这也与此前公布的社融高于季节性水平的数据基本一致。好意思邦本轮关税计策的施行是当局试图以缩小通常账户逆差的状貌缓解老本账户顺差不及的压力，这一问题短期难以处分。关税计策已经本领，而非筹商，其真确筹商已经通过点对点的说念判重塑全球商业方式。在其他经济体与好意思国说念判经过中，其对华关税计策可能成为说念判筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的边缘扰动。该计策相似对A股产孕育远影响，已往我国经济发展重点进一步聚焦于内轮回，使得中央财政促销费逻辑愈加顺畅。消耗、红利等题材可能在本年很长一段时天职相对占优；科技题材不错关怀国产替代、高老本支拨等细分限度。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.50%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01%。中国央行开展2205亿元7天期逆回购操作，利率握稳于1.5%。据qeubee统计，公开阛阓有1645亿元逆回购到期，净投放560亿元。银行间阛阓方面，DR001利率下行2.04bp至1.7033%，DR007利率下行0.01bp至1.7079%；交往所回购阛阓方面，GC001利率下行9.00bp至1.5750%，GC007利率下行3.5bp至1.7250%。3月信济及金融数据好于预期，导致短期货币计策发力的必要性缩小，阛阓期待的双降迟迟莫得到来的情况下，债市枯竭进一步走强能源，短期瞻望督察横盘态势。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金冲高后快速回落，着落1.28%至3380.075好意思元/盎司，盘中刷新历史新高3500.12好意思元/盎司；现货白银宽幅涟漪偏弱，着落0.48%至32.492好意思元/盎司；金银比在104隔邻。昨晚好意思国白宫作风出现要紧革新，此前一直品评好意思联储主席鲍威尔降息不够赶快、致使威迫将其罢职的好意思国总统特朗普示意，不测罢职鲍威尔。另外，好意思国财长贝森特示意，关税僵局不成握续，瞻望将在不久的将来，时局有所纵容。白宫新闻布告声称，商业说念判正得到进展，本周将与34个国度开会，并示意特朗普但愿降息，但愿好意思元继续饰演全球储备货币的变装。之前在全球经济、商业方式走向的不祥情趣以及好意思元信用受损下，黄金交往逻辑聚焦于“滞胀博弈”与“计策扰动”，握续受到阛阓追捧；但从昨晚来看好意思国政府作风的革新使得阛阓避险脸色缩小，风险偏好大幅回升。由此，笔者以为，阛阓可能参加特朗普关税计策纵容阶段，黄金恐堕入短期调度阶段。关于白银而言，工业品和黄金进展同期影响银价，但金银比回顾预期下，银价或相对坚挺，回避黄金出现快速着落阶段带来的回调，但总体仍偏向于督察逢低买入操作。

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